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04/10/2009
reactions psychologique du petit porteur
Le schéma suivant est tiré du livre "L'Analyse technique" de Thierry Béchu et Eric Bertrand. Il condense en un simple schéma toutes les réactions psychologiques qu'un petit porteur.
22/09/2009
28 regles de trading de William Delbert Gann
Vous trouverez ci-dessous les 28 règles de trading de William Delbert Gann, célèbre trader américain. Elles sont extraites de son livre: "How to make profits in commodities".
Ces règles sont à connaitre même si vous ne faites pas de trading.
Elles permettent d'encadrer l'investisseur avec un peu de rationalité.
Voici ces règles :
1. Capital nécessaire: Divisez votre capital en 10 parts égales et ne risquez jamais plus d'un dixième de votre capital sur un trade.
2. Utilisez des ordres "stop-loss". Quand vous passez un ordre sur le marché, pensez toujours à le protéger avec un ordre " stop-loss ".
3. N'exécutez pas un trop grand nombre d'opérations. Vous seriez en contradiction avec les règles de préservation du capital.
4. Ne laissez jamais un profit de transformer en perte. Lorsque vous avez réalisé un profit (...), remontez votre ordre stop de façon à ne pas perdre d'argent.
5. N'allez pas contre la tendance. Vous ne devez ni acheter ni vendre si vous n'êtes pas sûr d'avoir détecté la tendance à l'aide de vos graphiques et de vos d'analyses.
6. Si vous avez des doutes, sortez du marché et n'y entrez pas si vous n'arrivez pas à déterminer la tendance.
7. Traitez seulement les marchés liquides et actifs. Laissez de côté les marchés peu actifs et peu liquides.
8. Répartissez le risque. Faites des opérations sur deux ou trois matières premières. Ne mettez pas tout votre capital sur une seule d'entre elles.
9. Ne limitez pas vos ordres ne passez pas d'ordre d'achat ou de vente à cours limité. Passez vos ordres au prix du marché.
10. Ne clôturez pas une position sans avoir une bonne raison. Remontez plutôt votre stop suiveur afin de protéger vos profits.
11. Mettez de l’argent de côté. Lorsque vous réalisez une série de trades gagnants, mettez de l'argent de côté sur un compte bancaire et vous l'utiliserez en cas d'urgence.
12. Vous ne devez jamais acheter ou vendre uniquement pour réaliser un profit très faible.
13. Ne moyennez jamais à la baisse. C'est la pire erreur qu'un trader puisse commettre.
14. Ne clôturez pas une position parce que vous n'avez pas la patience d'attendre, n'entrez pas non plus sur le marché parce que vous êtes pressé d'agir.
15. Evitez les petits gains et les lourdes pertes.
16. N'annulez jamais un ordre stop. Vous avez passé votre ordre stop en même temps que votre ordre d'achat ou de vente, alors conservez le.
17. Evitez de rentrer et sortir du marché trop souvent.
18. N'hésitez pas à vendre à découvert. Ce qu'il vous faut c'est suivre la tendance et gagner de l'argent.
19. N’achetez pas uniquement parce que vous pensez que le prix est bas. Ne vendez pas à découvert uniquement parce que vous pensez que le prix est haut.
20. Soyez prudent et ne "pyramidez" pas au mauvais moment. Attendez que le marché soit très actif et qu'il ait dépassé un niveau de résistance avant de renforcer vos positions par de nouveaux achats et attendez qu'il ait franchi une zone de résistance avant de prendre d'autres positions vendeuses.
21. Soyez sélectifs, pour acheter choisissez les marchés qui ont une forte tendance haussière et pour vendre à découvert choisissez ceux qui suivent une forte tendance baissière.
22. Traitez chaque matière première séparément. Si vous êtes long sur une matière première et qu'elle commence à baisser, n'en vendez pas une autre à découvert pour compenser vos pertes. Débouclez votre position; "prenez vos pertes" et attendez une autre opportunité.
23. Ne changez pas d'avis sans avoir une bonne raison. Quand vous passez un ordre sur le marché, faites le en suivant les règles que vous vous êtes fixées ou pour toute autre raison valable, mais ne débouclez pas votre position s'il n'y a pas de changement de tendance.
24. Evitez d’augmenter vos mises après une longue période de gains ou de trades gagnants.
25. N'essayez pas de deviner si le marché a réalisé un sommet ou un bas, attendez que le marché montre réellement qu'il a réalisé un sommet ou un bas.
26. Ne suivez pas l'avis d'autrui, sauf si êtes sûr que cette personne s'y connaît mieux que vous.
27. Réduisez votre mise dès la première perte, ne l'augmentez jamais.
28. Evitez d'entrer et de sortir du marché au mauvais moment; évitez aussi d'y rentrer au bon moment mais d'en sortir à quand il ne faudrait pas; cela constituerait une double erreur.
11/09/2009
La faillite de Lehman est aussi celle des analystes bancaires :
Ce qui est valable aux Etats Unis, l'est aussi en Europe.
Mefiance donc lors de la lecture d'une analyse financiére sur une entreprise. Une analyse financiére reste un outil pour appréhender les perespectives d'une entreprise mais il ne faut pas prendre cette analyse pour argent comptant.
par Elinor Comlay
NEW YORK (Reuters) - L'effondrement de la banque d'affaires américaine Lehman Brothers avait pris tous les analystes bancaires par surprise le 15 septembre 2008, révélant une forme de faillite intellectuelle qui ne les a pourtant guère poussés depuis à faire leur examen de conscience.
Ceux qui ont osé émettre une recommandation à l'achat sur les valeurs bancaires avant leur remontée depuis mars dernier se comptent sur les doigts de la main. Et aucun n'avait poussé à vendre Lehman Brothers avant sa faillite retentissante il y a un an.
"Il y a une maladie de la conformité à Wall Street", déplore Robert Lutts, responsable des investissements de la société de gestion Cabot Money Management. Même les stars de l'analyse bancaire, comme Meredith Whitney, connue pour avoir la première alerté sur les difficultés de Citigroup en 2007, ou Mike Mayo, fameux pour ses pronostics baissiers sur le secteur, n'ont anticipé ni la chute de Lehman, ni le spectaculaire redressement des valeurs bancaires depuis le printemps.
Moins d'un analyste bancaire sur deux serait parvenu à faire mieux que l'indice des banques commerciales et des banques d'investissement en 2008 si leurs recommandations avaient été suivies, selon StarMine, une filiale de Thomson Reuters spécialisée dans la mesure de la pertinence des conseils des analystes financiers. Et la proportion n'est guère plus élevée cette année.
Suivre son propre secteur d'activité pourrait a priori constituer un avantage, mais les analystes bancaires doivent aussi composer avec les risques pour leurs perspectives de carrière que leur feraient courir des positions trop tranchées, surtout dans un sens négatif.
Il peut aussi être difficile de dénoncer la paille dans l'oeil de son concurrent au risque de ne pas voir la poutre dans le sien: comment dénoncer les pratiques de certains établissements ou critiquer leur stratégie quand la banque qui vous emploie adopte les mêmes ?
TROU NOIR
"C'est toujours mieux de faire des prévisions qui semblent raisonnables au moment où vous les faites", a estimé dans un courriel Henri Blodget, l'analyste vedette des années de la bulle internet, aujourd'hui animateur du site d'informations financières "The Business Insider".
"Les analystes qui ne prennent pas de risque et se moulent dans le consensus font en revanche de longues, paisibles et très profitables carrières", écrit-il.
Henri Blodget, mis en cause pour avoir chaudement recommandé de nombreuses valeurs internet à l'achat tout en émettant des doutes en privé sur leur valorisation, demeure l'incarnation des dérives de l'analyse financière.
La situation s'est certes améliorée ces dernières années, mais lentement. En 2008, les recommandations à la vente ne représentaient encore que 8% des conseils des analystes contre seulement 1% en 2000, selon les données Thomson Reuters. Et sur 20 analystes couvrant le secteur bancaire américain l'année dernière, seuls neuf ont formulé des recommandations permettant de dégager une performance positive.
Couvrir l'activité des banques est certes devenu de plus en plus difficile. Les produits dérivés complexes et l'importance de l'effet de levier ont rendu plus imprévisibles encore les résultats des banques.
"Les banques sont devenues un véritable trou noir. Il n'y a aucun moyen de vraiment analyser aucune de ces institutions et de savoir ce qu'il faut vraiment regarder", reconnaît Ethan Eisler, analyste chez Hexagon Securities.
Mais il y a aussi des analystes qui parviennent à faire mieux que le marché. Jeff Harte de Sandler O'Neill + Partners' et Guy Moszkowski de Bank of America ont formulé les meilleures recommandations depuis le début de l'année, selon Starmine.
Et Harte comme Moskowski avaient déjà battu le marché l'année dernière.
Version française Marc Joanny
06/08/2009
Les adages boursiers
Les adages boursiers contiennent souvent un concentré d'expérience, qu'il convient de méditer longuement. Tous les livres jamais écrits au sujet de la Bourse peuvent probablement être résumés en une dizaine d'adages bien choisis.
Malheureusement, les compétences qu'ils illustrent relèvent souvent du domaine affectif, domaine où l'apprentissage passif semble délicat. Il faut souvent, et surtout trop souvent à son propre détriment, avoir vécu une situation donnée, pour goûter à sa juste valeur l'adage correspondant.
Qu'est-ce qu'un placement à long terme ?
Un placement à court terme qui a mal tourné.
There is no free lunch.
Il n'y a pas de repas gratuit.
En d'autres termes, la rentabilité attendue d'un placement est fonction du risque pris.
On achète la rumeur et on vend les faits.
Indique qu'il faut ANTICIPER !
Il vaut mieux avoir tort avec le marché que raison tout seul.
Cet adage concerne surtout les gestionnaires de Sicav ou de FCP. Elle explique leur comportement moutonnier. Si un gestionnaire prend le risque d'agir différemment des autres il s'expose en cas d'échec à de grosses remontrances de la part de son patron ou de ses mandataires. Si par contre il fait comme les autres, on ne pourra pas lui reprocher grand chose...
Les arbres ne montent pas jusqu'au ciel.
On achète au son du canon et on vend au son du clairon.
Il faut acheter lorsque tout le monde vend, donc au plus bas. Et vendre lorsque tout le monde achète, donc au plus haut.
N'essayez pas d'attraper un couteau qui tombe
Acheter lors d'une chute de cours, notamment lorsque un titre a enfoncé tous ses supports, peut se révéler ruineux car il est presque impossible de deviner le fond. Mieux vaut alors attendre tranquillement le rebond.
Définition du tuyau de Bourse :
Un gros malin qui souffle très fort d'un coté et un imbécile qui en prend plein la tête de l'autre.
La seule recette pour gagner en Bourse :
Vendre avant le + haut et acheter avant le + bas.
Cette règle pourrait plutôt être "Vendre avant le plus haut et acheter après le plus bas". Il est en effet généralement préférable d'attendre un rebond pour acheter. Cela ne garantit pas d'avoir acheté proche du plus bas, mais en augmente la probabilité.
Fortunes are made by buying low and selling too soon. (littéralement : "Les fortunes se font en achetant bas et en revendant trop tôt". Plus librement : "Si j'ai gagné de l'argent en bourse, c'est parce que j'en ai laissé gagner d'autres après moi").
Baron Rotschild
Follow the trend
Il faut suivre la tendance
Sell in may and run away (Vendez en Mai et partez...)
Si vous avez 1000 francs de découvert sur votre compte en banque, vous avez un problème.
Si vous avez 10 millions de francs de découvert, c'est votre banque qui a un problème.
Foin engrangé ne craint pas la gelée.
Quand les flics descendent au bordel, ils embarquent tout le monde !
Quand le marché ne veut plus d'un secteur ou plus généralement, un marché bearish, toutes les valeurs sont massacrées sans discernement.
Les conseilleurs sont rarement les payeurs !
Les promesses n'engagent que ceux qui les croient !
Petite histoire racontée par Ben Graham :
Un prospecteur de pétrole, s'en allant à son repos éternel, fut accueilli par saint Pierre qui lui annonça une bien mauvaise nouvelle. Saint Pierre lui dit : "Vous êtes qualifié pour entrer au paradis, mais comme vous pouvez le constater, l'endroit réservé aux prospecteurs de pétrole est bondé. Il n'y a aucun moyen d'ajouter une personne de plus". Après avoir réfléchi quelques instants, le prospecteur demanda s'il pouvait prononcer seulement quatre mots pour les locataires actuels. Saint Pierre, considérant cela sans risque, laissa le prospecteur mettre ses mains en porte-voix et hurler : "Pétrole découvert en enfer". Immédiatement, les portes du ciel s'ouvrirent et tous les prospecteurs de pétrole se précipitèrent vers l'étage inférieur. Place étant faite, saint Pierre, visiblement impressionné, invita le prospecteur à emménager et à s'installer confortablement. Le prospecteur fit une pause, puis dit : "Non, je crois que je vais suivre le reste de la bande. Après tout, il y'a peut-être du vrai dans cette rumeur !".
Malheureusement, les compétences qu'ils illustrent relèvent souvent du domaine affectif, domaine où l'apprentissage passif semble délicat. Il faut souvent, et surtout trop souvent à son propre détriment, avoir vécu une situation donnée, pour goûter à sa juste valeur l'adage correspondant.
Qu'est-ce qu'un placement à long terme ?
Un placement à court terme qui a mal tourné.
There is no free lunch.
Il n'y a pas de repas gratuit.
En d'autres termes, la rentabilité attendue d'un placement est fonction du risque pris.
On achète la rumeur et on vend les faits.
Indique qu'il faut ANTICIPER !
Il vaut mieux avoir tort avec le marché que raison tout seul.
Cet adage concerne surtout les gestionnaires de Sicav ou de FCP. Elle explique leur comportement moutonnier. Si un gestionnaire prend le risque d'agir différemment des autres il s'expose en cas d'échec à de grosses remontrances de la part de son patron ou de ses mandataires. Si par contre il fait comme les autres, on ne pourra pas lui reprocher grand chose...
Les arbres ne montent pas jusqu'au ciel.
On achète au son du canon et on vend au son du clairon.
Il faut acheter lorsque tout le monde vend, donc au plus bas. Et vendre lorsque tout le monde achète, donc au plus haut.
N'essayez pas d'attraper un couteau qui tombe
Acheter lors d'une chute de cours, notamment lorsque un titre a enfoncé tous ses supports, peut se révéler ruineux car il est presque impossible de deviner le fond. Mieux vaut alors attendre tranquillement le rebond.
Définition du tuyau de Bourse :
Un gros malin qui souffle très fort d'un coté et un imbécile qui en prend plein la tête de l'autre.
La seule recette pour gagner en Bourse :
Vendre avant le + haut et acheter avant le + bas.
Cette règle pourrait plutôt être "Vendre avant le plus haut et acheter après le plus bas". Il est en effet généralement préférable d'attendre un rebond pour acheter. Cela ne garantit pas d'avoir acheté proche du plus bas, mais en augmente la probabilité.
Fortunes are made by buying low and selling too soon. (littéralement : "Les fortunes se font en achetant bas et en revendant trop tôt". Plus librement : "Si j'ai gagné de l'argent en bourse, c'est parce que j'en ai laissé gagner d'autres après moi").
Baron Rotschild
Follow the trend
Il faut suivre la tendance
Sell in may and run away (Vendez en Mai et partez...)
Si vous avez 1000 francs de découvert sur votre compte en banque, vous avez un problème.
Si vous avez 10 millions de francs de découvert, c'est votre banque qui a un problème.
Foin engrangé ne craint pas la gelée.
Quand les flics descendent au bordel, ils embarquent tout le monde !
Quand le marché ne veut plus d'un secteur ou plus généralement, un marché bearish, toutes les valeurs sont massacrées sans discernement.
Les conseilleurs sont rarement les payeurs !
Les promesses n'engagent que ceux qui les croient !
Petite histoire racontée par Ben Graham :
Un prospecteur de pétrole, s'en allant à son repos éternel, fut accueilli par saint Pierre qui lui annonça une bien mauvaise nouvelle. Saint Pierre lui dit : "Vous êtes qualifié pour entrer au paradis, mais comme vous pouvez le constater, l'endroit réservé aux prospecteurs de pétrole est bondé. Il n'y a aucun moyen d'ajouter une personne de plus". Après avoir réfléchi quelques instants, le prospecteur demanda s'il pouvait prononcer seulement quatre mots pour les locataires actuels. Saint Pierre, considérant cela sans risque, laissa le prospecteur mettre ses mains en porte-voix et hurler : "Pétrole découvert en enfer". Immédiatement, les portes du ciel s'ouvrirent et tous les prospecteurs de pétrole se précipitèrent vers l'étage inférieur. Place étant faite, saint Pierre, visiblement impressionné, invita le prospecteur à emménager et à s'installer confortablement. Le prospecteur fit une pause, puis dit : "Non, je crois que je vais suivre le reste de la bande. Après tout, il y'a peut-être du vrai dans cette rumeur !".
Quelques citations de Warren Buffet
« C'est quand la mer se retire qu'on voit ceux qui se baignent nus. »
Avec la crise des subprimes, cette prédiction prend tout son sens. Les grands groupes bancaires américains, qui semblaient extrêmement solides, se sont révélés largement exposées aux défauts massifs de remboursements des emprunts à risques.
« À la Bourse, il y a deux règles fondamentales à respecter. La première est de ne pas perdre, la seconde est de ne jamais oublier la première. »
C'est une maxime que Warren Buffet a dû respecter à la lettre. Au début de sa carrière, dans les années 60, le taux de rentabilité de ses investissements dépassait ainsi 30% quand la moyenne du marché tournait plutôt autour de 10%.
« Notre but est de découvrir des compagnies extraordinaires à
des prix ordinaires et non des compagnies ordinaires à des prix extraordinaires. »
Warren Buffet a l'habitude d'investir dans des entreprises qu'il juge sous-évaluées mais disposant d'un potentiel de croissance important. Depuis quelques mois, il investit par exemple dans les entreprises "cleantech" américaines.
« Si jamais vous vous retrouvez dans un bateau qui coule, l'énergie pour changer de bateau est plus productive que l'énergie pour colmater les trous. »
Avec cette phrase, le "sage d'Omaha" signifie qu'il ne sert à rien de persister dans une activité en déclin. Cette capacité à se remettre en cause l'a par exemple conduit à quitter l'activité textile de Berkshire Hathaway pour en faire sa puissante holding financière.
« Soyez craintif quand les autres sont avides. Soyez avide quand les autres sont craintifs. »
Warren Buffet aime prendre le contre-pied de la tendance générale des marchés. En 2006, il choisit ainsi de ne plus investir dans les matières premières et l'immobilier, les secteurs alors les plus à la mode dans le monde de la finance.
« Quand on est dans un trou, la pire chose à faire est de continuer de creuser. »
Il ne sert à rien de persister quand la situation s'aggrave. C'est pourquoi, dès 2006, il décide de limiter son exposition aux variations des changes devant la baisse du dollar. Bien lui en a pris, la tendance s'est largement confirmée depuis.
« Quelqu'un s'assoit à l'ombre aujourd'hui parce que quelqu'un d'autre a planté un arbre il y a longtemps. »
Warren Buffet ne créé pas de sociétés, il les achète lorsqu'il juge que le concept recèle un potentiel de croissance important. C'est ainsi qu'en 1998, il acquiert NetJets, une compagnie d'avion en propriété partagée qu'il avait découverte en tant que client et qui compte aujourd'hui environ 600 appareils.
Avec la crise des subprimes, cette prédiction prend tout son sens. Les grands groupes bancaires américains, qui semblaient extrêmement solides, se sont révélés largement exposées aux défauts massifs de remboursements des emprunts à risques.
« À la Bourse, il y a deux règles fondamentales à respecter. La première est de ne pas perdre, la seconde est de ne jamais oublier la première. »
C'est une maxime que Warren Buffet a dû respecter à la lettre. Au début de sa carrière, dans les années 60, le taux de rentabilité de ses investissements dépassait ainsi 30% quand la moyenne du marché tournait plutôt autour de 10%.
« Notre but est de découvrir des compagnies extraordinaires à
des prix ordinaires et non des compagnies ordinaires à des prix extraordinaires. »
Warren Buffet a l'habitude d'investir dans des entreprises qu'il juge sous-évaluées mais disposant d'un potentiel de croissance important. Depuis quelques mois, il investit par exemple dans les entreprises "cleantech" américaines.
« Si jamais vous vous retrouvez dans un bateau qui coule, l'énergie pour changer de bateau est plus productive que l'énergie pour colmater les trous. »
Avec cette phrase, le "sage d'Omaha" signifie qu'il ne sert à rien de persister dans une activité en déclin. Cette capacité à se remettre en cause l'a par exemple conduit à quitter l'activité textile de Berkshire Hathaway pour en faire sa puissante holding financière.
« Soyez craintif quand les autres sont avides. Soyez avide quand les autres sont craintifs. »
Warren Buffet aime prendre le contre-pied de la tendance générale des marchés. En 2006, il choisit ainsi de ne plus investir dans les matières premières et l'immobilier, les secteurs alors les plus à la mode dans le monde de la finance.
« Quand on est dans un trou, la pire chose à faire est de continuer de creuser. »
Il ne sert à rien de persister quand la situation s'aggrave. C'est pourquoi, dès 2006, il décide de limiter son exposition aux variations des changes devant la baisse du dollar. Bien lui en a pris, la tendance s'est largement confirmée depuis.
« Quelqu'un s'assoit à l'ombre aujourd'hui parce que quelqu'un d'autre a planté un arbre il y a longtemps. »
Warren Buffet ne créé pas de sociétés, il les achète lorsqu'il juge que le concept recèle un potentiel de croissance important. C'est ainsi qu'en 1998, il acquiert NetJets, une compagnie d'avion en propriété partagée qu'il avait découverte en tant que client et qui compte aujourd'hui environ 600 appareils.
04/08/2009
La courbe des émotions
Voici une petite courbe qui illustre les différentes phases d'un investisseur en bourse.
Il y a deux choses à ne pas faire:
acheter en phase d'euphorie
vendre en phase de dépression
Je dirais même par expérience qu'il faut envisager de faire l'inverse.
Celles et ceux qui ont mis à profit la période de septembre 2008 à mars 2009 pour compléter un portefeuille titres ne peuvent que s'en féliciter aujourd'hui.
A l'inverse si vous avez vendu au creux de la vague en cédant à la panique ambiante vous avez certes regagné en sérénité sur le moment mais il ne vaut mieux pas que vous regardiez les cours de bourse quelques mois aprés.
Il y a deux choses à ne pas faire:
acheter en phase d'euphorie
vendre en phase de dépression
Je dirais même par expérience qu'il faut envisager de faire l'inverse.
Celles et ceux qui ont mis à profit la période de septembre 2008 à mars 2009 pour compléter un portefeuille titres ne peuvent que s'en féliciter aujourd'hui.
A l'inverse si vous avez vendu au creux de la vague en cédant à la panique ambiante vous avez certes regagné en sérénité sur le moment mais il ne vaut mieux pas que vous regardiez les cours de bourse quelques mois aprés.
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